本文摘要：记者22日从清科研究中心得知的近期数据表明，今年前五月，大量中国企业开始宣告展开海外收购，同时经常出现中国化工白鱼４００多亿美元并购瑞士先正达、海尔５５亿美元并购ＧＥ家电业务等大额收购。

记者22日从清科研究中心得知的近期数据表明，今年前五月，大量中国企业开始宣告展开海外收购，同时经常出现中国化工白鱼４００多亿美元并购瑞士先正达、海尔５５亿美元并购ＧＥ家电业务等大额收购。　　单个金额超强十亿美元的项目明显激增，也是将今年海外收购推上历史新纪录的主要动力。此外，中国企业的海外布局也经常出现了新的变化，欧美代替非洲沦为收购主场，信息产业、金融服务、高端生产等领域的投资热度近超强此前传统的能源资源投资。这背后，正是中国买家日益南北成熟期过程中的心态变化，早已从抄底心态变成执着战略和长年价值投资。

　　前景　大手笔收购交易频现　今年或创历史新纪录　　多位业内人士认为，今年以来中国企业海外收购有个比较突出的特点，就是单个项目多达十亿美元以上的大手笔收购十分多，这也是将今年海外收购推上一个历史新纪录的主要动力。　　清科研究中心分析师钱浩对记者回应，大额收购往往牵涉到到当地战略性资源或者大型企业，不会面对更大的政治、政策风险。同时，大型收购的审核流程往往也更为简单，审查时间较长，给交易带给更加多不确定性风险。而大额收购一旦交易告终，交易过程将代价较高的成本。

　　随着国内经济上行，国际低端制造业向非洲、东南亚等成本洼地移往，中国企业面对更加白热化的国际竞争。在全球化战略的市场需求下，中国企业必须通过兼并重组构建技术和品牌的较慢累积，协助企业做到大做到强劲，而这种高新产业的收购往往牵涉到到较小的并购金额。钱浩认为。　　打出研究院分析师陈伟也对记者回应，总的来说，大手笔的交易会非常具备挑战性。

大金额的项目往往要经过所在国交易委员会、安全性委员会的审查，牵涉到很多法律法规方面的问题。此外，在融资规模等方面也不存在瓶颈，对融资能力拒绝较高。

　　摩根大通亚太区收购部联席主管顾宏地对记者回应，今年中国化工白鱼并购瑞士公司先正达，仅有这巧合的规模就低约400多亿美元。以前很难想象一个中国公司可以去已完成如此大规模的收购，但今年就再次发生了，从这个角度也解释中国企业参予的收购交易在复杂程度及规模等方面都超过了全球较为领先的水准。　　他认为，从摩根大通数据来看，今年以来中国企业对外收购早已多达去年的总量，比起2015年同期快速增长了5倍多，而且趋势还在之后，所以我们指出2016年中国对外收购可能会缔造一个新的历史高点。

从整体交易的活跃度和我们与客户的交流中就可以了解到，今年下半年还是不会大大有大型交易再次发生，这也将减少市场对中国企业的信心。　　拓新　主体和布局日益多元化　科技金融成热门领域　　与此同时，中企的海外布局也再次发生了变化。清科研究中心数据表明，今年以来，中企海外收购行业产于集中于在生物技术、医疗身体健康、环保、先进设备生产等领域，地域产于方面也以美国、欧洲、澳大利亚等发达国家居多，这与传统国内收购偏向于在发展中国家并购能源、矿产资源有相当大的有所不同。　　Dealogic数据表明，中国外向科技收购创历史新纪录。

科技是中资收购方最注目的目标行业，今年前四个月，公告的国内和外向科技收购有数637笔，合计860亿美元;其中海外收购已约最低全年水平，总计211亿美元。今年4月，由珠海艾派克科技联合的财团对美国利盟国际明确提出价值36亿美元的并购，该交易是二季度以来仅次于的中国科技领域海外并购。　　之前中国对外收购主要是以资源类居多，但现在再次发生的对外收购交易完全牵涉到到每一个行业和领域，还包括工业、高科技、金融、化工、房地产、消费品等，每一个行业中都有10亿美元以上的收购案例经常出现，这也是最近12个月对外收购一个显著的现象。

顾宏地说道。　　陈伟告诉他本报记者，从打出的统计资料来看，今年金融、能源、高端生产、房地产等都是中国企业海外收购的热门领域。从区域来看，美国是仅次于目的地，其次是欧洲，巴西等南美国家分列在第三。　　除了行业和区域布局多元化之外，有一点注目的是，收购主体也日益多元化。

目前，中国买家主要分成三类，分别是国有企业、民营企业、投资基金股权基金。　　在陈伟显然，在人民币步入升值地下通道的背景下，越早并购，对资产的保值电子货币就就越不利，因此融资能力强劲、借贷渠道畅通的上市公司和国有企业就沦为本轮海外收购潮的大玩家，投资也不会以战略投资和财务投资居多，往往出于维持行业领先地位和提高现金流的目的。

　　此外，民营企业回头过来已完成海外布局的案例也更加多，民营企业更好的是战略投资，海外收购往往出于填补自身短板或者减少供应链成本的考虑到。而投资基金股权基金则是以财物投资居多，以交还投资报酬为主要目的。

　　改变　从抄底到战略投资　中国买家心态日益成熟期　　还有一个比较显著的变化，中国买家现在比过去的5年期间更为有经验，更为遵循国际的程序和规则。　　顾宏地回应，中国买家有可能跟国际的买家比起缺乏经验。

比如说在打算过程中，国外的买家对竞标过程较为理解，前期打算得较为充份，构成自己的财务顾问、调查、法律顾问团队比较较为早于，而中国买家第一次认识的时候，要花上较为宽的时间才要求他们否感兴趣，加压过程比一些国际卖家长。另外，有可能牵涉到到国企的审核程序，私企有可能必须一些企业负责人拍板等，所以中国买家在前期快一点。　　不过，中国企业往往在后期前进不利。

我们看见中国的买家，总体来说在最后竞标关键时刻还是较为保守和有进取心。这同时也解释中国买家到了跟世界互通的一个阶段。顾宏地说道。

　　他还回应，摩根大通调查找到，大部分亚洲公司不另设报酬，他们指出自己做到的是战略并购，一般都会设置较为宽的期限。而欧美企业很多时候不会设计一个低于收益率或者称作门槛收益率，这也是亚洲买家和欧美买家有所不同的地方。　　业内人士认为，总体来看，我国企业海外投资早已渐入佳境，心态也渐渐成熟期，仍然是之前的抄底心态。

　　孖士打律师事务所北京代表处中国项目主管葛向阳对记者回应，除了传统的能源类投资，现在更加多去拉美和非洲投资的企业开始把眼光投向基础设施、服务业和农业等多个领域，而仍然像过去那样只是为了提供资源。　　竞天公贤律师事务所合伙人戴冠春对记者回应，从上世纪90年代开始，我国企业已探寻海外投资之路，不过那时更好是发债，目的是把境外资金融进去。确实的海外投资应当从2002年或2003年开始，到2007年和2008年，海外投资渐入高潮，中国企业各方面的潜力也开始反映。

　　戴冠春说道：十几年前如果有中国投资者要卖美国公司，他们不会实在不成熟期，对我们的资金也有疑惑，而现在任何一个中国投资者都会受到认真对待。同时，中国投资者也已十分热情。

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